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短线股票配资 广发策略:TMT情绪高位回落 红利情绪小幅回升

  • 2024-07-04 02:33
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报告摘要短线股票配资

  中观景气度:本周景气度改善的方向主要在机械设备、能源化工和TMT领域,涨价线索明显的有:上游资源品的石油石化、化工、建材,下游消费的纺服、轻工、食饮、商贸零售、农林牧渔。具体来看,根据wind数据,上游资源品中,钢铁、有色价格整体下行,主要基础化工品价格整体上行,石油价格保持上涨。中游制造领域,锂电材料和产品价格环比下行,5月装载机销量同比转正。信息技术中,5月平板电脑面板出货量同比转正,台股企业利润同比上行。下游消费领域,5月汽车行业产销量同比上行,食品、家电、纺服、医药生物等企业营收逐步回暖,猪肉价格持续上涨;地产需求仍弱,但5月房价指数有所回升,本周30大中城市商品房周成交面积同比跌幅收窄。推荐关注景气度边际改善的化工、机械、TMT等领域,以及随宏观需求回暖、出口优势较强、海外营收占比相对较高的下游消费行业如家电、汽车、纺服等。

  行业拥挤度:TMT情绪高位回落,红利情绪小幅回升。

  估值:(1)市场整体来看,本周A股总体及A股剔除金融估值收敛。其中,科创板估值收敛幅度最大。(2)行业角度来看,本周PE(TTM)分位数扩张幅度最大的行业为银行、石油石化、公用事业。PE(TTM)分位数收敛幅度最大的行业为非银金融、医药生物、纺织服饰。(3)根据wind数据,本周股权风险溢价从上周1.82%上升到本周1.94%,股市收益率从上周4.08%上升至本周4.15%。

  流动性:本周北向资金流出速度放缓,整体资金持续净流出。根据Wind,一级市场方面,本周IPO规模为22亿元,前一周IPO规模为7亿元。二级市场方面,本周南下资金净流入86亿元,北上资金净流出118亿元,重要股东净减持约2亿元,交易费用68亿元。投资者情绪方面,本周日度平均换手率为0.94%,前一周为0.96%;机构资金流出228亿元,前一周199亿元。本周限售股解禁610亿元,前一周限售股解禁609亿元,预计下周限售股解禁699亿元。从全市场流动性来看,临近跨月,央行持续加大逆回购力度,短期资金利率未有明显上行,资金面较为宽松。

  风险提示:全球经济下行超预期;海外政策及加息节奏不确定,带来全球流动性恶化风险;中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定,经济复苏力度低于预期。

一、中观景气度重要变化

(一)行业整体情况

  本周景气度改善的方向主要在机械设备、能源化工和TMT领域,涨价线索明显的有:上游资源品的石油石化、化工、建材,下游消费的纺服、轻工、食饮、商贸零售、农林牧渔。具体来看,上游资源品中,铁矿石和螺纹钢价格下行,贵金属价格回落,稀土金属价格整体下行,主要基础化工品价格整体上行,石油价格保持上涨。中游制造领域,锂电材料和产品价格环比下行,5月太阳能电池产量同比上行,5月挖掘机产销量同比增幅扩大,挖掘机开工小时数同比转正,装载机销量同比转正,工业机器人产量同比保持上行。信息技术中,5月笔记本电脑面板出货量同比上行,平板电脑面板出货量同比转正,台股企业营收和利润同比整体上行。下游消费领域,5月汽车行业产销量同比保持上行,景气度仍旧向好,食品、家电、纺服、医药生物等企业营收逐步回暖,猪肉价格持续上涨。相比之下,房地产行业目前需求仍然较弱,各项指标5月同比降幅仍旧较大,但5月房价指数有所回升,本周30大中城市商品房周成交面积同比跌幅有所收窄。推荐关注景气度边际改善的化工、机械、TMT等领域,以及随宏观需求回暖、出口优势较强、海外营收占比相对较高的下游消费行业如家电、汽车、纺服等。

(二)上游周期

  1.钢铁

  价格方面,截至6月28日,铁矿石现货价为828.00元/吨,周环比下行,截至6月27日,螺纹钢(HRB400,20mm)价格为3490.00元/吨,周环比继续下行。截至6月28日,高炉开工率提升至83.13%。库存方面,截至6月21日,铁矿石港口库存量14886.92万吨,环比下行,主要钢材品种库存1271.25万吨,周环比上行。

  2.金属

  本周贵金属价格回落,截至6月27日,COMEX黄金期货结算价2336.60美元/盎司,周环比下行,COMEX白银期货结算价29.26美元/盎司,周环比下行,截至6月28日,铜价7.79万元/吨,周环比下行。稀土金属方面,截至6月27日,氧化镨钕最低价352.00元/千克,周环比不变,氧化铽价格5320.00元/千克,周环比继续下行,镝价格2340.00元/千克,周环比下行。

(三)中游制造

  1.锂电&光伏

  锂电方面,截至6月28日,正极磷酸铁锂周均价3.98万元/吨,周环比下行,三元6系周均12.34万元/吨,周环比下行。负极材料周均价3.98 万元/吨,环比不变。光伏方面,截至6月26日,多晶硅(致密料)现货周均价39.00元/千克,周环比不变。单晶PERC电池片(210mm,22.8%+)现货周均价 0.30 元/瓦,周环比不变。

(四)下游消费

  1.汽车

  5月汽车产量235.30万辆,当月同比上涨1.30%,汽车销量241.68万辆,当月同比上涨1.48%。其中,乘用车产量205.10万辆,当月同比上行2.00%,乘用车销量207.55万辆,当月同比上行1.19%,新能源汽车产量92.20万辆,当月同比上行36.59%,新能源汽车销量95.49万辆,当月同比上行33.26%。电池方面,动力电池和储能电池产量为82700兆瓦时,当月同比上行34.70%。

(五)TMT

  1.半导体

  价格方面,截至6月27日,DRAM(DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz)现货价0.98美元,周环比不变,NAND(Flash:32Gb 4Gx8 MLC)现货价2.08美元,周环比不变。业绩方面,台股IC制造营收4月同比上行50.06%,IC设计营收同比上行24.16%,IC封装测试营收同比上行56.09%。

(六)金融地产链

  1.房地产

  价格方面,5月百城住宅价格指数同比上行1.33%。产销方面,5月房地产开发投资完成额累计同比下行10.10%,房屋新开工面积累计同比下滑24.20%,房屋竣工面积累计同比下滑20.10%,商品房销售额累计同比下行27.90%。截至6月23日,30大中城市商品房成交面积232.73万平方米,同比下行13.80%。库存方面,4月商品房待售面积累计同比上行15.70%。

二、本周重点行业拥挤度的表现

  (一)中证红利:本周近一年拥挤度分位数为:76.8%,环比增加8.9百分点。

  (二)TMT:本周近一年拥挤度分位数为:81.4%,环比减少5.6百分点;

  (三)半导体:本周近一年拥挤度分位数为:95%,环比减少5百分点;

  (四)电网设备:本周近一年拥挤度分位数为:80.9%,环比减少9.5百分点;

  (五)创新药:本周近一年拥挤度分位数为:12.3%,环比减少12.2百分点;

  (六)房地产:本周近一年拥挤度分位数为:42.5%,环比增加7.1百分点;

  (七)工业金属:本周近一年拥挤度分位数为:71.9%,环比减少4.7百分点。

三、本周估值变化

  注:若无特殊说明,各估值指标分位数均指2010年以来。

  市场整体来看,本周A股总体及A股剔除金融估值收敛。其中,科创板估值收敛幅度最大。大类行业来看,本周金融地产、资源类板块估值小幅扩张,必需消费、服务业与中游材料估值收敛幅度较大。宽基指数看,本周中证红利指数、上证50与沪深300估值扩张,其余各指数估值收敛,科创50、中证1000、国证2000收敛幅度较大。

  其中,A股总体PE(TTM)从上周16.44倍下降到本周16.25倍,PB(LF)从上周1.39倍下降到本周1.38倍;A股整体剔除金融服务业PE(TTM)从上周24.51倍下降到本周24.12倍,PB(LF)从上周1.88倍下降到本周1.85倍。

  创业板PE(TTM)从上周42.96倍下降到本周41.67倍,PB(LF)从上周2.71倍下降到本周2.63倍;科创板PE(TTM)从上周的77.878倍下降到本周73.28倍,PB(LF)从上周2.97倍下降到本周2.80倍。

  沪深300 PE(TTM)从上周11.87倍上升到本周11.88倍,PB(LF)从上周1.23倍上升到本周1.24倍。

  行业角度来看,本周PE(TTM)分位数扩张幅度最大的行业为银行、石油石化、公用事业。PE(TTM)分位数收敛幅度最大的行业为非银金融、医药生物、纺织服饰。

  此外,从PE角度来看,申万一级行业中,煤炭、钢铁、建筑材料、汽车、商贸零售、电子、计算机估值高于历史中位数。其中,计算机行业估值高于历史90分位数;电力设备、建筑装饰、房地产、美容护理、农林牧渔、通信等行业估值低于历史10分位数。

  从PB角度来看,申万一级行业中,煤炭、石油石化、公用事业估值高于历史中位数。基础化工、钢铁、建筑材料、电力设备、机械设备、建筑装饰、房地产、环保、美容护理、社会服务、轻工制造、纺织服饰、商贸零售、农林牧渔、医药生物、计算机、传媒、非银金融估值低于历史10分位数。

  本周股权风险溢价从上周1.82%上升到本周1.94%,股市收益率从上周4.08%上升至本周4.15%。

四、本周流动性跟踪

  (一)股市流动性跟踪

  1.一级市场和二级市场资金流

  (1)IPO融资:本周IPO规模为22亿元,前一周IPO规模为7亿元,IPO融资规模持续地量,截止本周五,6月IPO上市公司共计7家。

  (2)重要股东增减持(A股整体):本周重要股东整体减持约2.16亿元。本周减持规模前三的行业为基础化工、交通运输、家用电器。

  (3)陆港通:

  陆港通北上资金流入净额:本周陆股通北上资金净流出117.62 亿元,前一周净流出161.15亿元。截至2024年6月28日,2024年6月北上资金净流出444.45亿元。

  陆港通南下资金流入净额:本周港股通南下资金净流入86.17亿元,前一周净流入222.51亿元。截至2024年6月28日,2024年6月南下资金净流入807.0亿元。

  (4)交易费用:本周为67.94亿元,前一周为72.49亿元,交易费用较上周下降4.54亿元。

  2.市场情绪跟踪

  (1)机构资金流向:本周机构资金流出228亿元,前一周机构资金流出199亿元。

  (2)日度换手率:周日度换手率均值为0.94%,前一周为0.96%,日度换手率持续低迷。

  3.其他重要指标跟踪

  (1)限售股解禁:本周限售股解禁610亿元,前一周限售股解禁609亿元,预计下周限售股解禁699亿元(以2024年6月28日收盘价计算)。

  (二)全市场流动性跟踪——“量”:货币投放及派生

  基础货币投放:本周央行公开市场操作及MLF净投放3520亿元。本周投放逆回购7500亿元,有3980亿元逆回购到期,逆回购净投放3520亿元。

  信用货币派生:2024年5月,M1同比下降4.2%(前一期同比下降1.4%);M2增速为7.0%(前一期为7.2%)。

  (三)全市场流动性跟踪——“价”:资金利率及汇率

  货币市场:本周短端利率多下行。SHIBOR隔夜利率下行7BP,1年期MLF和1年期LPR继续保持不变;

  国债市场:本周1Y国债收益率下行5bp,10Y国债收益率下行5bp,10Y-1Y期限利差保持不变;

  信用债市场:本周5年期企业债收益率下行3BP,信用利差扩张3bp;

  外汇市场:本周美元兑人民币汇率上行0.10%至7.27。

五、风险提示

  全球经济下行超预期;

  海外政策及加息节奏不确定,带来全球流动性恶化风险;

  中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定短线股票配资,经济复苏力度低于预期。

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